美国的劳动力市场在美国是否存在工资增长难题?工资增长疲弱表明经济未充分就业2017年1月1日

今天的劳动力市场报告显示,美国经济在8月创造了156,000个净新增就业岗位

这比预期的要少一些,但非农就业人数仍然比工作年龄人口快得多

尽管去年创造了超过200万个就业岗位,过去五个月失业率低于4.5%,但工资增长仍然保持在2.5%左右,相比之下,上一次失业率相对较低,为3.5%

在最近一篇关于印刷版的文章中,我分析了工资增长疲软的一个可能解释:高收入婴儿潮一代退休

斯科特·萨姆纳(Scott Sumner)对我作品的前提提出了异议

他说没有任何谜题

相反,工资增长缓慢是由于名义GDP增长缓慢(经济中的现金支出) - “故事结束”

他说我忘记了货币超中性这一观点,即从长远来看,货币政策和货币政策的变化都不会影响失业等实际经济变量

他引用了Miles Kimball:升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐

有时,记者讨论零产出缺口和太低的通货膨胀,好像这种情况很奇怪,但一系列不同的宏观经济理论都具有零产出缺口与任何恒定通货膨胀率一致的特性

当然,金博尔先生是对的

从长远来看,经济和劳动力市场可以维持任何均衡的通胀率

但是,与萨姆纳先生的观点相反,这并没有告诉我们今天美国的经济情况

劳动力市场显然不均衡

它继续以比人口增长更快的速度增加就业机会

决策者的问题是:这可以持续多久

另一种提出问题的方法是询问如果美联储让名义GDP增长快一点会发生什么

如果没有产出缺口,更多的名义GDP增长将转化为更多的通货膨胀,从而导致更高的名义工资增长(失业率也可能暂时低于其自然税率,这是我最近写过的历史概念)

或者,更快的名义GDP增长可能会带来更多的就业机会,而不会引发大量的通货膨胀或工资增长,就像失业率更高时一样

萨姆纳先生似乎认为我们处于第一世界

在我看来,我们处于第二位

工资增长令人失望的证据表明,经济尚未达到自然失业率(或者自然就业率,因为最近劳动力市场的改善部分来自于女性劳动力市场参与率的提高)

珍妮特耶伦的批评者倾向于说她过分倾向于低失业率预示着更高的通货膨胀率

他们认为这是对菲利普斯曲线的坚持,这与许多人的思想与凯恩斯主义思想有关

但是货币主义者首先认为政策制定者最终无法控制失业,因为如果宽松货币导致失业率过低,通货膨胀就会加速

对于美联储来说,寻找货币政策是否比经济能够维持的更紧或更宽松的信号是正确的

工资增长是这些信号中最清晰的

它表明我们还没有长期发展